日元升值为什么会引发金融巨浪？了解美元与日元的套息关系
自上周三（7月31日）日本央行宣布提升基准利率，并宣布了缩减债券购买计划的决策后，日元对美元汇率便迎来了一波显著的升值浪潮，一度攀升至142.80日元兑1美元的水平，这是自今年1月中旬以来的最高点。
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然而，在短短一周的时间内，日元经历了近5%的回调。到了8月7日，在国际外汇市场上，日元对美元的汇率出现了戏剧性的逆转，再次大幅贬值，一度跌破147日元兑1美元的重要心理关口。截至最新报道时，日元日内的贬值幅度已达到约2%，日元回调与日本央行副行长内田真一今日出面“放鸽”，称不会在市场不稳定的时候加息。有着紧密的联系。
数据来源：Trading Economics
随着日本放出消息短时间不会再次加息，全球证券市场暂时止住颓势。那么这里就有几个问题值得深思：
1、美元和日元什么关系？
2、为什么日元升值，美证券市场和亚洲金融市场都出现暴跌？
#01.
美元和日元什么关系？
美元和日元存在套息关系，也就是美元和日元的息差，以及日元贬值所带来的套息机会。
套息交易，作为一种跨境金融投资策略，指的是投资者利用不同国家间的利率差异来实现资本增值的行为。具体到美日套息交易，具体方式如下：
全球投资者首先在日本市场以相对较低的利率借入长期保持低利率的日元资金，随后将这些资金转换为美元，进而投资于美国市场提供的高利率资产或金融产品。通过这种货币和资产的跨国配置，投资者期望从两国间的利率差异中获得无风险套利收益，从而实现资本的有效增值。
这种交易模式不仅体现了金融市场全球化的特点，也是国际资本流动和全球经济一体化趋势的一个缩影。
那么想要从中稳定套息是三要素决定的：1、美国市场金融产品稳定上升。2、美国货币利率持续走高或者维持高位。3、日本利率持续低价，保证借款成本。
现在以上三要素有逆转的风险，美国失业率居高不下，美联储降息已迫在眉睫。维持高利率已难以维系。日本加息以后，全球投资者融资成本增加，套息就没办法操作。
#02.
日元升值，全球暴跌？
在第一点里面盘清了全球投资者是如何去套息的，套息可以有一个简单的公式：
套息交易收益简单计算公式= 高息资产收益 - 日本借钱成本=美国资产收益X(1+美元汇率变化)一日本借钱成本
已知：1、美联储公布在9月份可能降息，美元汇率可能下滑。2、日元从今年三月份加息到现在0.25%，借钱成本已然不低。如果你是一位套息投资者，现目前的局面你会不会卖出美国资产去归还日元呢？答案是肯定会的。会出现卖美国资产→得到美元→兑换日元→归还日本银行。起到了全球去杠杆的作用，这种被迫去杠杆就会导致大量投资者就会发生挤兑，证券市场将会受到剧烈振动。
特别是在美元降息撞上日元加息周期碰撞，这种极端分化的货币政策可能给全球带来深远影响。历史上，日本央行在2000年和2006-2007年两轮加息后，美股均迎来“崩盘”，引发了全球金融危机。
在1990年代，日本央行坚持了长达十年的低利率政策，将利率维持在0.5%的水平，并在该年代末期采取了零利率措施，期望借此激发经济活力，帮助日本摆脱80年代资产泡沫破裂后的萧条状态。然而，这一政策并未能如愿以偿地唤醒沉睡的经济巨人。
进入2000年8月，日本央行决定调整策略，重新将利率提升至0.25%，当时普遍认为互联网泡沫的风险尚在可控范围内。但事与愿违，升息决策仅两周后，纳斯达克指数便开启了一段长达两年的跌势，标志着互联网泡沫的破裂。
几年之后，在日本前首相小泉纯一郎的积极领导下，国家对未来充满了乐观的期待。然而，历史似乎又在重演，日本央行在2006年7月和2007年2月两次提升利率。不幸的是，就在第二次加息后的短短几个月，美国次贷危机爆发，这场危机迅速蔓延成为一场全球性的金融风暴，给世界经济带来了深远的影响。
虽然说后续研究表明，日本加息与全球经济危机无关，但种种迹象表明至少在日本加息以后的一段时间里，全球经济并不太平。本次也一样。
今天日本央行“投降”，也仅仅是止住了向下的趋势，让汇率回到了146左右，但证券市场还是没有反弹的迹象。
#03.
日元何去何从？
随着日本银行转向“鸽派”，放弃了紧缩的尝试，那么后面套利交易又可能回复，日元又将重返被疯狂做空的局面，恶性通胀也会卷土重来。
为什么日本加息态度不坚决？
1、加息后大量外资会抛售日本股票，用于偿还之前的借贷。
2、加息后本币升值，不利于产品出口，日本作为科技出口大国，日元升值以后，日本产品将在价格上失去竞争力，从而进一步压缩日本企业的利润。
3、本来这次加息，市场没有给与充分的肯定。再加上加息引发了证券市场大跌，现在日本政府也是心里打鼓，不知道到底加是不加。
总而言之，现在摆在日本政府面前是一个两难的局面，加息=失去证券市场。不加息=继续维持高通胀。
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